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聚氨酯等基础化工复苏顺序有所框锯机不同

基于下推行使用中转箱、笼车等装备游需求带动开工率提高、上游油气资源价格上行、大宗化工品处于盈利低谷，2010年化工品价格上行概率大。

2010年化工品价格将普遍上行，但上行幅度弱于2007年底-2008年初的大周期尾声，但可能是小上行周期。从投资策略上，由于需求逐步复苏(当然不同化工品需求弹性各异)，新增产能少的子行业价格弹性更大。

行业结构看投资思路，基于供需的景气度变化是获取超额收益的关键，买入化工股就是买入良好的供需基础和景气上行趋势。由于化工产使骨骼更健康业链长、子行业多，景气变化趋势并不同步，甚至相反。靠近下游的产品相对早周期，靠一字夹近上游的大宗化工品(“三酸两碱”等)相对晚周期。

第一类，盈利明显复苏，毛利阶段性至历史高点，包括：需求尚可(下工作活塞和测力活塞有磨擦游为纺织、汽车、家电等)、成本下降带动毛利率回升，包括轮胎、印染助剂、民爆、聚醚、涤纶丝、DMF等;子行业自身供需周期进入明显上行阶段，如粘胶短纤。

第二类，盈利有所复苏，但还在较低水平。这类行业主要是需求复苏、供给压力不大的子行业，包括MDI(需求略超预期)、TDI、氨纶、染料。另外有机硅因新增产能未有效释放，价格也有所上行。

2010年，上述几类行业盈利状况变化也将不同：

第一类，毛利逐步回归正常、需求和销量增长，以销量补毛利。包括轮胎、印染助剂、民爆、聚醚、涤纶丝等。

2009年高成长中小板公司红宝丽、海利得等业绩增长除销量增长外，部分也来自于毛利提高。如红宝丽聚醚下游冰箱等需求增长；环氧丙烷价跌导致毛利改善。相比聚醚的成本加成定价模式，异丙醇胺价格下跌幅度少，毛利改善更明显。

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