机械行业油服板块逻辑转变强政策背书下的高消防泵猫咪奶粉通风器压敏胶压纹机

机械行业：油服板块逻辑转变 强政策背书下的高确定性机会

【机械行业：油服板块逻辑转变 强政策背书下的高确定性机会】目前是布局油服及设备公司的好时机。从大层面来说，油服及设备还是偏周期的行业。从周期低点来看，油价拐点已在2017年确立、油公司业绩拐点在18q2也已确立、油服及设备公司的订单拐点也已经确立，目前正是向油服及设备公司业绩传导的阶段。（太平洋证券）

事件：

近期油服板块关注度逐步提高，随着核心逻辑由上涨驱动变为能源安全驱动，未来板块有望表现强势。

点评：

油服板块逻辑发生转变，政策背书不断强化。回顾上半年油服板块的两拨上涨(1月和5月)酒类，背后催化剂都是油价创新高：1)17年12月底，wti突电子级无铅焊料技术破60美元，创了近3年新高；2)今年5月，wti再创新高，突破70美元。但8月以来，虽然油价不温不火，油服板块却逆势走强，究其原因，我们认为油服板块的核心逻辑已发生变化：能源安全——加大资本开支确定性不断强化。

油气行业政策地位提升，多重逻辑显著共振：

1、对外依存度不断上升的威胁。2017年，进口依存度已升至72.3%，天然气对外折叠椅依存度也上升至近40%。在近期外围环境恶化，国际政治经济环境不确定风险不断上升的环境下，越来越高的对外依存度使得我国能源安全受到了极大挑战。2、输入性通胀的威胁。在实体经济低迷、居民负债高企的背景下，大宗商品、房租、等价格快速上涨，我国面临着不小的通胀压力。而原油最为“大宗之母”，不断上涨的油价加剧国内输入性通胀的压力，对处于“关键时期”的中国经济将产生不利影响。3、安全。7月底外汇储备保持在3.1万亿美元左右，而预计我国今年原油和天然气进口金额近3000亿美元。外储对于我国的经济安全不言而喻，中高位的油价对我国外储安全也构成较大压力。4、气荒影响民生和经济稳定。去年的气荒使得我国天然气基础设施建设的短板暴露无遗，上游采掘、管建设、储气设施、lng接收站都严重不足，制约了煤改气政策的推进，对民生和经济的稳定运行造成很大影响。而若按照目前的规划节奏，即使到2020年，气荒仍难以解决。5、管独立有望加速落地。“放开两头，关注中间”是油气改革的主基调，而管独立是最为重要的环节之一。近期油气研磨机管独立的关注度重新提升，一旦落地，将极大促进我国天然气管投资，对板块起到很大催化作用。

目前是布局油服及设备公司的染色助剂机。从大层面来说，油服及设备还是偏周期的行业。从周期低点来看，油价拐点已在2017年确立、油公司业绩拐点在18q2也已确立(、中报业绩亮眼)、油服及设备公司的订单拐点也已经确立，目前正是向油服及设备公司业绩传导的阶段(包袱轻、财务报表好的公司传导更快，陆上比海上传导快，国外市场比国内市场传导快)。从周期高点来看，不看中国和俄罗斯市场，上一轮全球油服高点市场空间在4600亿美元左右，到2016年最低点萎缩到2700亿美元左右，2018年预期能够恢复到高点的%。从很高的装备利用率为聚酰胺生产线提供了可靠的保障各家公司而言，目前、、pb仅为1.48、3.44、1.19倍，ps仅为2.72、1.28、2.79倍，由此，目前油服及设备行业的复苏还处于初级阶段，作为周期股投资是很好的布局时点。

投资建议：

在强大的政策背书下，油服板块将有望和半导体、5g一样，迎来高确定性的景气周期。而三桶材料实验机是用来测试各种材料在不同条件下的物理机械性能、工艺性能油作为资本支出的绝对主力，体制内公司将最为受益，建议重点关注：石化机械、服、海油工程、，同时关注民营油服龙头。

风险提示：

油气资本开支低于预期；油价不及预期。